單項(xiàng)資本成本如何計(jì)算？
個(gè)別資本成本計(jì)算：
銀行借款資本成本
一般模式：銀行借款資本成本率=[借款額×年利率×(1-所得稅稅率)]/[借款額×(1-手續(xù)費(fèi)率)]
=[年利率×(1-所得稅稅率)]/(1-手續(xù)費(fèi)率)
折現(xiàn)模式：根據(jù)“現(xiàn)金流入現(xiàn)值-現(xiàn)金流出現(xiàn)值=0”求解折現(xiàn)率
公司債券資本成本
一般模式：公司債券資本成本率=[年利息×(1-所得稅率)]/[債券籌資總額×(1-手續(xù)費(fèi)率)]
【注】分子計(jì)算年利息要根據(jù)面值和票面利率計(jì)算的，分母籌資總額是根據(jù)債券發(fā)行價(jià)格計(jì)算的。
折現(xiàn)模式：根據(jù)“現(xiàn)金流入現(xiàn)值-現(xiàn)金流出現(xiàn)值=0”求解折現(xiàn)率
融資租賃資本成本
融資租賃資本成本計(jì)算只能采用貼現(xiàn)模式
普通股資本成本
第一種方法——股利增長(zhǎng)模型法
Ks=當(dāng)年年股股利x(1+股利增長(zhǎng)本)/當(dāng)前等股市價(jià)X(1-籌資費(fèi)率) +股利增長(zhǎng)率
= 預(yù)計(jì)下年每股股利/當(dāng)前每股市價(jià)X(1-籌資費(fèi)率)+股利增長(zhǎng)率
【提示】普通股資本成本計(jì)算采用的是貼現(xiàn)模式。
留存收益資本成本
與普通股資本成本計(jì)算相同，也分為股利增長(zhǎng)模型法和資本資產(chǎn)定價(jià)模型法，不同點(diǎn)在于不考慮籌資費(fèi)用。
全權(quán)益資本成本計(jì)算公式？
權(quán)益資本成本：是指企業(yè)通過(guò)發(fā)行普通股票獲得資金而付出的代價(jià)，它等于股利收益率加資本利得收益率，也就是股東的必要收益率。計(jì)算公式
（1）資本資產(chǎn)定價(jià)模型法(CAPM)
采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)計(jì)算，計(jì)算公式為:
KE=RF+β(RM－RF)
式中:RF－無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率；β－上市公司股票的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。RM一上市公司股票的加權(quán)平均收益率
以上參數(shù)中的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率一般取一定期限的國(guó)債年利率；股票的日系數(shù)，可參照上市公司全部行業(yè)若干周(一般應(yīng)在100周以上)平均日系數(shù)確定；上市公司股票的加權(quán)平均收益率，可參照上市公司全部行業(yè)平均收益率確定。
另外，根據(jù)評(píng)估對(duì)象的具體情況，對(duì)β值的計(jì)算還可以采用期望值法和可比調(diào)整法計(jì)算:
（2）股利增長(zhǎng)模型法
計(jì)算公式為K=D/P+G
K－－權(quán)益資金成本
D－－預(yù)期年股利
P－－普通股市價(jià)
G－－普通股年股利增長(zhǎng)率
相關(guān)數(shù)據(jù)可以從公司的歷年財(cái)務(wù)報(bào)表中找，通過(guò)趨勢(shì)分析法、回歸分析法得出。
若普通股發(fā)行時(shí)還有籌資費(fèi)用，在計(jì)算式則需扣除籌資費(fèi)用，計(jì)算公式變?yōu)椋?/p>
K=D/P*(1-f)+G，式中f為籌資費(fèi)用率。
股票資本成本怎么計(jì)算？
股票資本成本的計(jì)算公式有兩種常用方法。
一種是資本資產(chǎn)定價(jià)模型，其公式為R=Rf+β*(Rm-Rf)，其中R表示股票資本成本，Rf表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，β表示股票的貝塔系數(shù)，Rm表示平均風(fēng)險(xiǎn)股票報(bào)酬率，(Rm-Rf)表示市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，β*(Rm-Rf)表示股票的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。
另一種是股利增長(zhǎng)模型，其公式為R=D1/P0+g，其中R表示股票資本成本，D1表示第一年發(fā)放的普通股總額的股利，P0表示普通股股價(jià)，g表示股利增長(zhǎng)率。需要注意的是，普通股資金成本的計(jì)算公式為Kc=dc/Pc(1-f)+G，與股票資本成本的計(jì)算公式不同。
非杠桿權(quán)益資本成本計(jì)算公式？
權(quán)益資本成本計(jì)算公式
(1)資本資產(chǎn)定價(jià)模型法(CAPM)
采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)計(jì)算,計(jì)算公式為:
?KE=RF+β(RM-RF)
式中:RF-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率;
β-上市公司股票的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù).
RM一上市公司股票的加權(quán)平均收益率
以上參數(shù)中的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率一般取一定期限的國(guó)債年利率;股票的日系數(shù),可參照上市公司全部行業(yè)若干周(一般應(yīng)在100周以上)平均日系數(shù)確定;上市公司股票的加權(quán)平均收益率,可參照上市公司全部行業(yè)平均收益率確定.
另外,根據(jù)評(píng)估對(duì)象的具體情況,對(duì)β值的計(jì)算還可以采用期望值法和可比調(diào)整法計(jì)算:
(2)股利增長(zhǎng)模型法
計(jì)算公式為 K=D/P+G
K--權(quán)益資金成本
D--預(yù)期年股利
P--普通股市價(jià)
G--普通股年股利增長(zhǎng)率
相關(guān)數(shù)據(jù)可以從公司的歷年財(cái)務(wù)報(bào)表中找,通過(guò)趨勢(shì)分析法、回歸分析法得出.
若普通股發(fā)行時(shí)還有籌資費(fèi)用,在計(jì)算式則需扣除籌資費(fèi)用,計(jì)算公式變?yōu)?
K=D/P*(1-f)+G,式中f為籌資費(fèi)用率.
(3)除上述兩種模型法外,普通股資金成本的計(jì)算還可采用:稅前債務(wù)成本加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法.
